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威尼斯人平台开户:金融资本如何才能更有效地服务新兴产业?

时间:2018/1/3 19:12:40  作者:  来源:  查看:136  评论:0
内容摘要:新兴产业发展需要诸多支撑要素和成长条件,其中较为重要的一个是具有发达、高效的金融资本体系。金融资本对新兴产业从萌芽到成长的各个阶段都发挥着重要的推动和支持作用。在新兴产业的萌芽期,由于技术发展方向不明确,该时期推进产业发展的行为主体主要是大学、科研机构等公共部门,投融资行为主要表...
新兴产业发展需要诸多支撑要素和成长条件,其中较为重要的一个是具有发达、高效的金融资本体系。金融资本对新兴产业从萌芽到成长的各个阶段都发挥着重要的推动和支持作用。

在新兴产业的萌芽期,由于技术发展方向不明确,该时期推进产业发展的行为主体主要是大学、科研机构等公共部门,投融资行为主要表现为政府资金对公共部门基础研究的资助。政府投资作为有利的市场信号,传递出一定的技术和产业发展方向的信息,从而对私人金融资本投资方向的选择发挥一定的引导、示范效应。在这一时期,新兴产业发展除了受到金融资本的作用外,还受到技术创新、人力资本、政府支持等多重因素的影响,这些因素与金融资本之间相互影响、相互作用,共同促进新兴产业的发展。

在新兴产业形成期,企业具有较大的融资需求,但在具体融资过程中面临较大的债务融资约束。政府资金、天使投资、风险投资是这一时期投向新兴产业的主要金融资本类型。这一时期市场需求和创新获利都存在较大的不确定性,使天使投资和风险投资在提供资金支持的同时也为新兴产业提供高质量的人力资本。而资本市场的发展程度成为影响天使投资和风险投资积极投向新兴产业的重要诱因。倘若资本市场发展滞后,则天使投资与风险投资将会因缺乏良好的退出渠道而无法发挥其对新兴产业创业企业的促进作用。

在新兴产业成长期,具有主导设计的大企业成为该阶段的行为主体,企业往往将银行融资作为产业融资的最佳选择。金融创新尤其是担保模式的创新成为银行贷款积极投向新兴产业的重要前提。风险投资继续成为该阶段除银行贷款之外企业重要的融资来源。

在产业革命发生、发展过程中,新兴产业往往得到“潮涌式”出现,金融资本对新兴产业的作用及其机理表现得更为集中和充分。

实证分析显示,现阶段金融资本对中国新兴产业发展的作用,具有以下特征及启示:一是银行贷款对新兴产业上市企业成长具有显著促进作用。二是政府补贴对新兴产业上市企业成长也具有显著促进作用。三是银行贷款和政府补贴对于上市企业成长的直接作用得到验证,但其通过技术创新对上市企业成长的间接作用未得到验证。四是要想使银行贷款更多地投向新兴产业形成期的创业企业,应在金融领域采取更多的创新,尤其是在担保方式、贷款方式、信用评估方式、风险分散和补偿机制等方面进行创新,增强银行贷款对新兴产业形成期创业企业的支持力度。五是在现有风险投资中,相当大一部分仍投向传统产业而非战略性新兴产业,且风险投资存在投资阶段后移的趋势,真正需要风险投资支持的处于关键技术创新期的创业企业却很难得到风险投资的有力支持。

通过金融资本促进中国战略性新兴产业发展的政策建议:

第一,发展新兴产业金融支持的相关配套服务体系。一是完善相关法律法规建设,尽早完善与修改相关法律法规中存在的诸多阻碍金融支持新兴产业发展的条款;二是建立资金提供者与资金需求者之间的信息共享平台,降低二者之间的信息不对称;三是建立知识产权评估交易体系,支持社会资本通过市场化方式设立以知识产权投资基金、集合信托基金、融资担保基金等为基础的投融资平台和工具;四是联合金融机构、中介机构、担保机构等共同建立适合于新兴产业发展的企业信用评价系统,及时为金融资本支持新兴产业发展提供服务。

第二,创新新兴产业发展的金融服务模式。一是创新商业银行支持新兴产业发展的模式,提倡银行以企业的科技创新成果、自主知识产权、产品商标、商誉等无形资产作为贷款抵押担保的依据;二是创新商业银行的金融产品和金融业务,采取期权组合创新和资产抵押创新分散风险,开发多种投资工具组合,拓展“投、贷、债、租”相结合的多元化投资方式,为处于不同发展阶段的新兴产业提供相应的金融支持;三是创新商业银行的担保模式,完善企业的信用担保体系,降低金融资本与企业之间的信息不对称程度,避免逆向选择和道德风险的发生;四是加强银行与证券、保险、租赁等机构的合作,形成完整的融资支持链,为新兴产业提供从银行贷款、股权投资到辅助上市等一条龙金融服务。

第三,构建服务新兴产业发展的多层次资本市场。一是加快完善创业板市场的制度建设;二是建立面向非上市、非公众公司的全国统一的场外交易市场,拓宽新兴产业与金融资本之间的投融资渠道;三是建立主板、中小企业板、创业板与新三板之间的转板衔接机制,为企业自主选择进入不同层次的资本市场提供更大的空间;四是建立健全针对不同资本市场的互补的信息披露机制,有效防范风险。



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